The Big Short filmiyle tanınan ünlü yatırımcı Michael Burry son dönemde Nvidia’ya karşı giderek artan bir pozisyon alıyor. Bu durum yapay zeka pazarının geleceği hakkında önemli bir tartışmayı beraberinde getiriyor. Burry sadece finansal bir bahis oynamakla kalmıyor aynı zamanda takipçilerini Nvidia etrafında şekillenen mevcut piyasa değerlemesinin temelsiz olduğuna ikna etmeye çalışıyor.
Büyük açık yatırımcısı Michael Burry yapay zeka devi Nvidia’ya savaş açtı
Piyasalardaki temel soru Burry’nin Nvidia ve dolayısıyla OpenAI gibi sektörün diğer önemli oyuncuları hakkında yeterli şüphe yaratıp yaratamayacağıdır. Burry son haftalarda bu çabaya kendini tamamen adamış görünüyor. Düzenleyici kurum dosyaları Burry’nin hem Nvidia hem de Palantir’de düşüş yönlü opsiyonlara sahip olduğunu ortaya çıkardıktan sonra Palantir CEO’su Alex Karp ile de kamuya açık bir tartışma yaşadı. Bu tartışma piyasadaki temel ayrımı özetliyor yapay zeka her şeyi dönüştürecek mi yoksa piyasa kötü sonuçlanacak bir çılgınlık döneminde mi.
Burry’nin iddiaları oldukça spesifik. Nvidia’nın hisse senedi bazlı tazminatının hissedarlara 112.5 milyar dolara mal olduğunu ve bunun da sahip kazançlarını yüzde 50 oranında azalttığını belirtiyor. Sızıntılara göre Burry yapay zeka şirketlerinin hızla değer kaybeden ekipmanların amortismanını yavaşlatarak finansal tablolarını manipüle ettiğini öne sürüyor. Burry Nvidia müşterilerinin sermaye harcamalarını haklı çıkarmak için Nvidia GPU’larının kullanım ömürlerini olduğundan fazla gösterdiğine inanıyor. Müşteri talebinin ise dairesel bir finansman planı içinde bayiler tarafından finanse edilen bir yanılsama olduğunu iddia ediyor.
Burry’nin iddiaları o kadar çok kişi tarafından dile getirilmeye başlandı ki Nvidia geçtiğimiz haftalardaki güçlü kazanç raporuna rağmen yanıt vermek zorunda kaldı. Raporlara göre Nvidia’nın yatırımcı ilişkileri ekibi Wall Street analistlerine yedi sayfalık bir not gönderdi. Notta Burry’nin matematiğinin yanlış olduğu ve gerçek geri alım rakamının 91 milyar dolar olduğu belirtildi. Nvidia çalışan tazminatlarının sektördeki benzer şirketlerle tutarlı olduğunu da ekledi.
Burry ise bu yanıta karşılık olarak Nvidia’yı Enron ile değil 1990’ların sonundaki Cisco ile karşılaştırdığını açıkladı. O dönemde Cisco kimsenin ihtiyaç duymadığı bir altyapı inşa etmiş ve bu durum anlaşıldığında hisseleri yüzde 75 oranında çökmüştü. Burry’nin geçmişi ise karmaşık bir tablo sunuyor. 2008 konut krizini doğru tahmin ederek büyük bir ün kazandı. Ancak o tarihten bu yana sürekli olarak çeşitli piyasa çöküşleri öngördü. Bu durum ona eleştirmenler tarafından kalıcı ayı piyasası savunucusu etiketini kazandırdı.
Bu ayın başlarında Burry yatırım şirketi Scion Asset Management’ın SEC kaydını sildirdi. Gerekçe olarak iletişim kurma yeteneğini kısıtlayan düzenleyici kısıtlamaları gösterdi. Geçen hafta ise Cassandra Unchained adında bir Substack bülteni başlattı. Yıllık aboneliği 400 dolar olan bülten kısa sürede 90.000 aboneye ulaştı. Bu durum Burry’nin artan etkisini ve piyasaları kendi öngörüsü doğrultusunda tetikleme potansiyelini gündeme getiriyor.
Tarihte benzer örnekler mevcut. Ünlü açığa satışçı Jim Chanos Enron’un muhasebe sahtekarlığını ortaya çıkarmamıştı ancak onun yüksek profilli eleştirileri diğer yatırımcıların şirketi sorgulamasına ve çöküşün hızlanmasına neden olmuştu. Eğer yeterli sayıda yatırımcı Burry’e inanırsa satış yapmaya başlayabilirler. Bu satışlar onun düşüş tezini doğrulayabilir ve daha fazla yatırımcının satış yapmasına yol açabilir. Bu senaryoda Nvidia’nın kaybedeceği çok şey varken Burry sadece itibarını riske atıyor.
